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【投資最重要的事】霍華馬克斯:風險的任性 | 投資為明天
什麼是「風險的任性」?霍華馬克斯在《投資最重要的事》提出了這一個有趣的現象:風險的任性。意思是,市場會藉著投資人自己的行為而作出回應,並且重新塑造。投資者信心增加,令資產價格升高,拉低了預期報酬,加上心態變得大膽,而不再要求適當的風險報酬,這變相會創造更多應該擔憂的風險。
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【投資最重要的事】霍華馬克斯:風險的任性

【投資最重要的事】霍華馬克斯:風險的任性

什麼是「風險的任性」?霍華馬克斯(Howard Marks)《投資最重要的事》第六章提出了這一個有趣的現象:風險的任性。意思是,市場會藉著投資人自己的行為而作出回應,並且重新塑造。投資者信心增加,令資產價格升高,拉低了預期報酬,加上心態變得大膽,而不再要求適當的風險報酬,這變相會創造更多應該擔憂的風險。

當每個人都相信某個東西高風險的時候,他們不願意購買的意願通常會讓價格降低到沒有風險的水準。普遍悲觀的意見能使它成為風險最低的東西,因為價格中所有樂觀因素都被消除了。
當每個人都相信某個東西沒有風險的時候,就會拉抬價格到有巨大風險的地步。沒有風險值得恐懼,也就沒有提供或者要求為了承擔風險而得到的報酬,也就是沒有「風險溢酬」。這會使最受推祟的東西變成風險最大的東西。

馬克斯形容得很簡單明瞭,這種搞笑的情況其實非常常見,所以投資真的不能受大眾所影響,當中需要更多的逆向思維,這亦是馬克斯強調第二層思考的重要性

馬克斯認為,會有這種情況發生是因為大部份投資人決定一件東西是否有高風險,看的是品質,而不是價格,但高品質的資產都會有風險,低品質的資產也可能很安全,一切要看付多少價格買入。

這其實跟上一篇所說的問題很相似,買入優質的資產並不代表是一項好的投資,承受的風險不代表一定低,一切要看你買入的價格!如果有興趣閱讀這本書《投資最重要的事》The most important thing illustrated,我推介大家可以到前面Amazon連結買紙本/電子書。

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